当代集团6家公司退出天风证券，继续减持金融股权究竟为何？

译者 | 付影

译者 | 帮斗金融创新

现代高新科技集团子公司股份有限子公司（以下简称现代集团子公司）的股权投资疆域又暴增了。

4月1日，现代集团子公司控股子公司A股肝胃之王瑞康医药（600079.SH）发布报告书，拟所持的PR内江债股权投资顾问7.85%股份展开受让，受让产品价格21.24亿，挑大梁方源自湖南最小的国资本金控集团子公司。从参股PR内江债股权投资顾问到甩卖，瑞康医药用了十多年。

截屏译者：瑞康医药报告书

除瑞康医药外，现代集团子公司或其控股子公司共计6家所持PR内江债股权投资顾问股份，随著流通股的限售股解禁，现代集团子公司母公司子公司已全数从PR内江债股权投资顾问小股东中选择退出。

梳理发现，近年来，现代集团子公司收缩了多家金融创新机构股份，这是为了给自己减负，还是便于更快地向前奔跑呢？

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现代系6家子公司选择退出PR内江债股权投资顾问

PR内江债股权投资顾问前身为1995年成立的成都联合期货交易所，2000年更名，且由四川国资控股、四川汉龙（集团子公司）有限子公司和四川宏达（集团子公司）有限子公司等5家子公司共同出资组建。2008年，子公司总部从四川迁移到武汉。

2007年起至今的15年间，该子公司董事长一直由余磊担任。加入PR内江债股权投资顾问时，余磊仅28岁，算得上券商中最年轻的一位董事长。

PR内江债股权投资顾问从一家地方小型券商实现上市、从行业边缘步入到行业主流视野，现代集团子公司也在其发展变革中起到一定作用。

PR内江债股权投资顾问第一次增资扩股时，出现了现代集团子公司的身影。深谙并购之道的现代集团子公司创始人艾路明，又将PR内江债股权投资顾问股份注入到母公司多家子公司。

PR内江债股权投资顾问IPO获得证监会受理之际的2015年至2017年，瑞康医药所持PR内江债股权投资顾问11.22%的股份，现代集团子公司及母公司子公司上海天阖、三特索道（002159.SZ），分别持股3.18%、2.18%、0.55%。2016年，现代集团子公司另一家上市子公司现代文体（600136.SH）（原名道博股份）也纳入PR内江债股权投资顾问小股东席位，持股1.05%。

综上统计，截至2017年末，现代集团子公司或其控股子公司合计所持PR内江债股权投资顾问股份低于4家国资小股东（合计持股30.89%）。

上市前，PR内江债股权投资顾问已是一家拥有股权投资顾问经纪、承销与保荐、股权投资顾问自营、股权投资顾问资产管理、融资融券、财务顾问业务等传统股权投资顾问业务牌照，以及中小企业私募债、新三板主办券商、股票质押式回购等业务资格的券商。

2018年10月，PR内江债股权投资顾问登陆A股市场，发行价1.79元/股。根据瑞康医药2021年报披露，包括其在内的现代系子公司（主要包括：现代科技、上海天阖、现代文体、三特索道）承诺，所持PR内江债股权投资顾问股份的锁定期满后两年内，可受让股份。

随著股票锁定期均已届满，如果此次股份受让成功，现代集团子公司母公司控股子公司均已甩卖PR内江债股权投资顾问股份，现代集团子公司与PR内江债股权投资顾问十多年情缘也将彻底结束。

瑞康医药还曾于2002年所持另一家券商德恒股权投资顾问13.06%的股份，而德恒股权投资顾问原董事长张业光是曾经在资本市场掀起巨浪的德隆系主要人物之一。德隆系等为代表的一系列股市庄家遭严厉查处，2005年德恒股权投资顾问也因非法吸收公众存款罪，被重庆市第一中级人民法院一审判处罚款1000万元。

同年，瑞康医药便甩卖了该券商股份。

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甩卖华泰保险股份

7成尾款暂未收回

成立于1988年7月的现代集团子公司，是湖南最小的民营集团子公司子公司。与其他民企不同的是，现代集团子公司可谓是白手起家，上个世纪八十年代，艾路明或其武汉大学6名研究生凑集2000元钱，成立了现代产业集团子公司的前身——现代生化技术研究所。

过去30年里，现代集团子公司设立了逾百家企业，形成了一个庞大且冗杂的商业集团子公司。梳理发现，现代集团子公司母公司子公司所持的金融创新机构股份包括银行、保险、券商等，而其买买买的风格也通过控股子公司被体现出来。

1996年成立的华泰保险集团子公司股份有限子公司（以下简称华泰保险），算得上一家老牌险企，其自成立起股份分布比较分散，2015年股份变动更加频繁，其中一些民营企业在其股份变动中，表现十分活跃。

2014年，华泰保险国资小股东出现一波撤退潮，而现代集团子公司对华泰保险的兴趣由来已久，2015年12 月，瑞康医药以7.31亿从中国石油化工集团子公司手中买下华泰保险近2.53%的股份。就在瑞康医药增持华泰保险股份之时，现代集团子公司母公司另一家子公司以高达13亿的资本金从中国石化财务有限责任子公司摘得华泰保险4.45%的股份。

2016年12月，瑞康医药发布的《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复说明》中，提及所持的华泰保险股份时称，借助商业保险的客户覆盖和渠道优势，在发展高端医疗服务等方面与保险子公司形成战略合作，促进子公司建设医养结合的医疗服务项目和业务开展。

2021年11月19日，上述华泰保险股份限售期刚过，瑞康医药与另一家子公司宣布甩卖该股份，每股受让产品价格10.1元/股，受让方均为华泰保险另一名小股东安达北美洲保险控股子公司（以下简称安达北美洲保险），受让产品价格分别为10.26亿、18.08亿。此笔交易完成后，两家子公司分别获利2.95亿、5.08亿。

此次股份受让，安达北美洲先支付了总价款的30%，即8.5亿。待银保监会批准通过后，再支付70%尾款19.84亿。而当前权重股份受让审核非常严格，意味着这笔尾款到手可能需要较长的等待期。

此外，现代集团子公司控股的另外2家子公司重庆现代砾石实业发展有限子公司、武汉天盈股权投资集团子公司有限子公司，分别所持华泰保险2.44亿股（占比约6.07%）、2.17亿股（占比约5.4%）。目前，二者及华泰保险均未披露增持股份的相关消息。

截屏译者：瑞康医药报告书

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持股众邦银行20%股份

其他银行股份均低于5%

在武汉汉口北熙熙攘攘的商业区，湖南第一家民营银行众邦银行坐落于此。

民间资本股权投资民营银行成为风口之时，作为众邦银行的持股20%的小股东——现代集团子公司成为该行发起设立的民营小股东之一，大小股东源自卓尔控股。

在开业当天，艾路明称，现代集团子公司这次不仅深度参与，更可以自己决定。此言则是对该行设立途径民营企业主动申请、全新设立银行的诠释。

发放贷款，是银行的主要利润译者。与其他民营银行经营领域不同，武汉众邦银行主要围绕买卖各环节产生的金融创新需求而开展业务。

一家成立仅4年的民营银行，众邦银行自开业以来保持较高的业绩增长速度。截至2021年末，众邦银行营收14.87亿，同比增长24.43%，净利润3.21亿，同比增长26.09%。

或因疫情影响，众邦银行资产质量方面也出现一定程度的下降，截至2021年末，该行不良率达1.11%，同比上升0.46个百分点，拨备覆盖率301.39%，同比下降85.99个百分点。

联合资信在众邦银行2021年主体长期信用评级报告中指出，该行处于成立初期，信用风险暴露存在一定迟滞性。加之风控模型初具雏形，未来随著业务复杂程度的上升以及业务规模的快速扩张，其风险管理能力有待进一步检验。

现代集团子公司对银行机构产生兴趣，最早是在上个世纪末期的1999年，瑞康医药以515万元所持汉口银行（曾用名武汉市商业银行）0.888%的股份。2009年开始到最后对该股份出售前，瑞康医药所持汉口银行股份0.27%。

对于这笔股权投资所获收益，瑞康医药从2008年报中开始对获益情况做出披露。2008年-2016年，瑞康医药对汉口银行的股份股权投资所获分红接近470余万元，其中2012年报未披露该笔股份分红情况。

除汉口银行外，2010年8月，瑞康医药还以5%的股份参股武汉江夏民生村镇银行股份有限子公司，至今这笔股份比例已被稀释至4.9%；2011年10月，人福又股权投资了湖南竹溪农村商业银行股份有限子公司，持股3.125%，如今这笔股份比例被稀释至2.352%。

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瘦身金融创新为哪般？

近年来，现代集团子公司提出归核聚焦后在非主营业务上做了减法，多项金融创新资产或其控制权被出售、剥离。

从其剥离的金融创新机构收益情况看，2016年之前，瑞康医药通过PR内江债股权投资顾问获得了不小的收益。PR内江债股权投资顾问上市后的业绩整体呈增长态势。

业内人士对此分析，近年来，股权投资顾问市场头部效应愈加明显，外资抢滩，PR内江债股权投资顾问也在奋起直追，从PR内江债股权投资顾问上市后的业绩表现看，2018年至2021年，PR内江债股权投资顾问净利润从3.03亿增至2021年的5.86亿，业绩也能看到，PR内江债股权投资顾问正努力从一家中小型券商不断向前迈进。

近年瑞康医药在资本市场表现如何？从资本市场反映看，2021年初至今，瑞康医药股价已从33.78元/股下跌至4月6日收盘价16.94元/股，股价近乎腰斩，在医药股受挫后，未来股价又将如何演绎，存在着很大的不确定性。

现代集团子公司出售华泰保险，除了华泰保险股份争夺战频繁上演外，随著安达系两家保险机构控股份逐渐清晰，现代集团子公司出售华泰保险股份，不但可以卖出好产品价格，也能成功剥离协同效应较弱的产业。

近年来，华泰保险二小股东君正集团子公司（601216.SH）及母公司君正化工所持的华泰保险22.36%的股份，逐步转移至大小股东安达系母公司两家保险机构，包括：安达天平再保险有限子公司（以下简称安达天平再保险）、安达北美洲保险。如果股份受让顺利，意味着华泰保险的控股份将属于外资险企安达系，持股比例超过50%。

当二小股东将股份欲受让给老大时，所持华泰保险的第三大小股东现代集团子公司曾对此持反对态度。

2019年12月，现代集团子公司提请召开临时小股东大会。理由是，大小股东和二小股东的交易，将导致华泰保险50%及以上有表决权的股份集中于安达系，根据华泰保险章程规定，必须经过小股东表决同意。

安达系收购华泰保险股份，承受的阻力可想而知。2020年2月29日，华泰保险召开第一次临时小股东大会，九家小股东否决了君正系向安达系受让华泰保险股份的议案，否决率高达99%。

同年3月，华泰保险再次召开小股东大会，发起章程修改动议，安达系希望删除全体小股东对子公司控股份变更的审议权利，36%的反对票让该计划夭折。

但让安达系庆幸的是，君正系的第一笔股份受让，于2020年6月12日获得监管部门批准，并在次年年初完成股份交割。2022年1月20日，监管部门核准了华泰保险可以修改章程。这也意味着，君正系第二笔股份受让的障碍得以扫清。

作为曾经三足鼎立中的一员，艾路明的现代集团子公司最终也选择了退让。

不过自现代集团子公司参股华泰保险至今，从瑞康医药2016年-2021年报中并未显示有关华泰保险的收益或营收贡献，亦未公开披露瑞康医药借助商业保险的优势在高端医疗服务领域有何建树。

增持权重股份，是为了减负，还是为了便于更快地向前奔跑？欢迎发表你的看法。